文：木木

11月14日，“美容界的爱马仕”美丽田园医疗健康产业有限公司（下称：美丽田园医疗）向港交所主板递交上市申请。

据招股书，美丽田园成立于1993年，旗下有三个品牌分别为贝黎诗、秀可儿和研源医疗。目前，美丽田园主要通过直营和加盟在全国展业。

截至2022年6月30日，美丽田园在全国拥有177家直营店，其中87家位于一线城市，70家位于新一线城市，此外还有160家加盟店。

若按2021年收入计，美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商，同时也是中国最大的日常面部及身体护理服务和第二大的身体及皮肤护理服务提供商。主要为客户提供涵盖传统美容服务、医疗美容服务(包括外科手术类及非外科手术类)以及亚健康评估及干预服务。

从经营赛道不难看出，美丽田园目前所处的赛道正如火如荼。

根据弗若斯特沙利文的资料，目前，国传统美容服务市场正迅速扩大，其市场规模已于2021年达到人民币4032亿元，并预计以年复合增长率5.3%于2030年增加至人民币6402亿元。

与此同时，根据弗若斯特沙利文的资料，预计非外科手术类医疗美容服务的收益将于2030年达到人民币4157亿元，2021年至2030年的年复合增长率为17.5%。 

广阔的市场为美丽田园带来了丰厚的汇报。

财务数据显示，2019年至2021年及2022年上半年，美丽田园的营收分别为14亿元、15亿元、17.8亿元及7.3亿元；期内利润分别为1.47亿元、1.5亿元、2.08亿元及2295.8万元。

但今年上半年，美丽田园的利润有所下滑。根据招股书，2022年上半年，美丽田园利润不足2300万元，同比下滑78.15%。

不仅如此，近几年，美丽田园的毛利率也处于下滑状态，数据显示，2019年至2022年上半年，美丽田园医疗毛利率分别为50.4%、46.6%、46.8% 及 42.8%，出现大幅下滑。

对此，美丽田园解释这主要是由于疫情反复、个别一线城市封城所致。

但其实，利润下滑并不是美丽田园目前所面临的唯一问题。美丽田园还存在其他隐忧，如赔偿和退款。

招股书提到，2019年，一名客户在一家直营店接受眼睑整形手术约两个月后因视网膜中央 动脉阻塞损害视力，控告我们并要求作出损害赔偿。法院最终判决直营店赔偿损失10.9万，理由是手术前未有告知客户此特定风险。

有关美丽田园的对客户的赔偿不止一例。

据招股书，过去几年，美丽田园对客户进行了多次赔偿及退款。从2019年至2022年上半年，公司向客户作出的退款及赔偿总额分别为1010万元、1930万元、2190万元及820万元，占同期总收入的0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。

这意味着，3年半的时间，美丽田园累计向客户赔付了5950万元。

美丽田园也深知业务存在的隐患，在招股书中，美丽田园提到，“倘法院作出对我们不利的任何判决或裁决或和解，我们可能须支付高额金钱损害赔偿、承担其他责任，甚至须暂停或终止相关业务项目。”

据自媒体”新经济观察团“报道，除了招股书披露的医疗纠纷和退款情况，美丽田园各大门店还多次违规被罚、责令停业和摘牌，反映了经营中的风险隐患。

企查查信息显示，2019年4月25日，上海美丽田园美容发展有限公司（以下简称“上海美丽田园”）因虚假或者引人误解的商业宣传，被上海黄浦区市场监管局罚款20万元，责令停止违法行为。

处罚决定书显示，上海美丽田园在大众点评等网页链接上登载有“[127 店通用]美丽田园”、“护理SPA套餐”等套餐服务内容,其中包含“美白”等宣传用语涉嫌虚假。

此外，上海美丽田园旗下各大子公司则涉及行政处罚9次，其中一家被吊销营业执照。涉及的违法违规类型名目繁多，如“加重消费者违约金或者损害赔偿金超过法定数额或者合理数额的责任”；销售违反《化妆品卫生监督条例》相关条例的化妆品；未经许可从事食品经营活动等等。

此外，上述分公司在四次抽检中出现“不合格”问题。

因门店分布全国各地，美丽田园的行政处罚也遍布。

例如，杭州美丽田园美容有限公司被责令停产停业一次，被罚款两次。2021年2月3日，合肥美丽田园美容服务有限公司万象汇分公司被警告并罚款1500元。2020年11月23日，深圳市美丽田园美容有限公司福田分公司被警告并处罚款3000元。2016年9月12日，天津美丽田园企业管理服务有限公司第三分公司被罚款1000元，等等。

同样的问题也出现在美丽田园的子品牌中。

先看秀可儿。2021年9月16日，美丽田园旗下的宁波江北甬江秀可儿医疗美容诊所有限公司因医疗废物处置问题，被警告并罚款1.6万元。

上海秀可儿门诊部有限公司的问题更严重。2019年12月10日，因“未按照医疗器械说明书和标签标示要求运输、贮存医疗器械”被罚2万元。一年后的2020年11月30日又因“经营、使用未依法注册、无合格证明文件以及过期、失效、淘汰的医疗器械”，被没收物品，罚款15.4万元，责令改正，警告。

处罚决定书显示，2019 年 10 月 14 日，上海市黄浦区市场监督管理局执法人员在当事人位于上海市黄浦区北京东路 99 号三层的经营场所进行现场检查。现场查见标示有“ Derma Shine® Balance ”仪器设备 5 台、标示“ Ulthera® System ”仪器设备 3 台以及标示“ Ulthera®DeepSEE® Transducer”仪器部件 18 只。当事人现场无法提供上述产品的相关注册证材料。经初步核查，当事人的上述行为涉嫌违反了《医疗器械监督管理条例》第四十条的规定，构成了使用未依法注册的医疗器械的行为。于 2019 年 10 月 14 日对当事人立案调查。

贝黎诗方面，2018年2月11日，北京贝黎诗商业管理有限公司（以下简称“北京贝黎诗”）因营业区东侧安全出口被美容房间占用，被罚款3万元。北京贝黎诗上海长宁分公司在2022年和2020年分别两次被罚款。